L’inflazione continuerà a rallentare? Le aree chiave da tenere d'occhio

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L’inflazione continuerà a rallentare a un ritmo sostenuto? Gli economisti stanno osservando con cautela alcuni settori chiave, come l’edilizia abitativa e le automobili.

Di Jeanna Smialek

Il presidente Biden ha apertamente celebrato i recenti rapporti sull’inflazione, e anche i funzionari della Federal Reserve hanno tirato un sospiro di sollievo poiché i rapidi aumenti dei prezzi mostrano segni di perdita di slancio.

Ma la domanda urgente ora è se quel ritmo di progresso verso un aumento dei prezzi più lento – atteso da tempo e molto gradito – potrà persistere.

La misura dell'inflazione preferita dalla Fed, l'indice delle spese per consumi personali, dovrebbe salire al 4,2 o 4,3% in un rapporto di giovedì, dopo aver escluso la volatilità dei costi di cibo e carburante. Si tratterebbe di un aumento rispetto al 4,1% della misura principale di giugno. E anche se sarebbe ancora considerevolmente in calo rispetto al picco del 5,4% della scorsa estate, tale lettura sottolineerebbe che l’inflazione rimane ostinatamente al di sopra dell’obiettivo del 2% della Fed e che il suo percorso di ritorno alla normalità si sta rivelando accidentato.

La maggior parte degli economisti non è molto preoccupata. Si aspettano ancora che l’inflazione diminuisca entro la fine dell’anno e nel 2024, man mano che le interruzioni legate alla pandemia si affievoliranno e i consumatori diventeranno meno disposti ad accettare prezzi sempre più alti per beni e servizi. Gli acquirenti americani sentono la pressione sia della contrazione dei risparmi che dell’aumento dei tassi di interesse della Fed.

Ma poiché gli aumenti dei prezzi rallentano a singhiozzo, i funzionari economici mantengono cauti. Si profilano grandi incertezze, tra cui alcune che potrebbero aiutare l’inflazione a svanire più rapidamente e molte che potrebbero mantenerla elevata.

Quest’estate gli aumenti dei prezzi sono rallentati attraverso una serie di misure. L’indice generale dei prezzi al consumo – che alimenta i numeri PCE e viene pubblicato all’inizio di ogni mese, rendendolo un punto focale sia per gli analisti che per i media – è rallentato al 3,2% da un picco del 9,1% nel giugno 2022.

E poiché i consumatori hanno sperimentato aumenti di prezzo meno drastici, le loro aspettative sull’inflazione futura sono scese. Questa è una buona notizia per la Fed. Le aspettative di inflazione possono essere una profezia che si autoavvera: se i consumatori si aspettano un aumento dei prezzi, potrebbero sia accettare più facilmente aumenti dei costi sia richiedere salari più alti, rendendo più difficile eliminare l’inflazione.

Tuttavia, la moderazione non è stata sufficiente perché i politici dichiarassero la vittoria. I funzionari della Fed hanno cercato di rallentare l’economia e contenere l’inflazione dall’inizio del 2022. Jerome H. Powell, il presidente della Fed, durante un discorso della scorsa settimana al simposio di Jackson Hole ha promesso che “continueranno a farlo” finché non saranno positivi sull’inflazione. venendo sotto controllo.

“L’inflazione sta andando nella direzione giusta”, ha affermato Gennadiy Goldberg, stratega dei tassi presso TD Securities. Ma è come un fuoco, ha detto: "Vuoi spegnerne l'ultima brace, perché se non lo fai, può riaccendersi in un istante."

Ci sono ragioni per credere che l’inflazione sia in procinto di essere attenuata in modo sostenibile.

Secondo diversi economisti, il rallentamento degli aumenti degli affitti dovrebbe contribuire a contenere l’inflazione complessiva almeno per il prossimo anno. Gli affitti per gli appartamenti appena affittati sono aumentati durante la pandemia quando le persone hanno cambiato città e hanno abbandonato i loro coinquilini. Gli affitti basati sul mercato hanno iniziato a raffreddarsi lo scorso anno, un cambiamento che solo ora si sta facendo strada nei dati ufficiali sull’inflazione mentre le persone rinnovano i loro contratti di locazione o si trasferiscono.

Il rallentamento dell’inflazione viene aiutato anche da una fonte inaspettata: la Cina. La seconda economia mondiale sta crescendo molto più lentamente del previsto dopo la riapertura dopo i lockdown dovuti alla pandemia. Ciò significa che meno persone competono a livello globale per le stesse materie prime, pesando sui prezzi. E se i funzionari cinesi rispondessero alla crisi cercando di aumentare le esportazioni, i beni potrebbero risultare più economici nel mercato globale.

E più in generale, la politica della Fed dovrebbe contribuire a ridurre l’inflazione nei mesi a venire. Nell’ultimo anno e mezzo la banca centrale ha alzato i tassi di interesse in un intervallo compreso tra il 5,25 e il 5,5%. Questi maggiori costi di finanziamento si stanno ancora diffondendo nell’economia, riducendo la domanda di grandi acquisti effettuati a credito e rendendo più difficile per le aziende addebitare di più.